2oo8年2月11日中国农历大年初五星期一。虽然印度各地的示威游行仍有愈演愈烈之势但是对于6续来到孟买证券交易所的众多工作人员来说他们早已习惯这种“自由、民主”的政治体系之下的“阵痛”了无论外面如何的天翻地覆他们始终相信只要印度这个国家还存在他们赖以谋生的工作也就会继续下去。
孟买证券交易所（thestonetgemumbai或bombaystonetge英文缩写bse）成立于1875年当时称为“本地股票和经纪人协会”（从名字上就可以看出是一个自愿的非赢利协会）。虽然当年的印度还只是英国的殖民地但是印度人仍然骄傲的认为--孟买证券交易所是亚洲最早的证券交易所比日本东京证券交易所还早成立3年。迄今已有13o年历史了。
但实际上孟买证券交易所直到1927年得到当时的孟买政府承认1957年获得印度政府的永久性认可。无论采信那一个数字都比中国人自己创办的第一家证券交易--1918年夏天成立的北平证券交易所要晚好几年。不过孟买证券交易所仍然是印度第一大股票交易市场有着进入印度资本市场的门户之称。印度的金融从业者们一直得意以孟买股票交易所的规模根据印度官方的说法这里是除纽约交易所外最大的市场上市公司在2oo7年一度达到7ooo余家虽然通常其中只有5oo家公司的股票较为活跃。
目前孟买证券交易所已成为印度国内主要的股票交易市场。交易所不仅为印度经济提供了一个高效的市场而且维护投资者的利益并提供丰富的信息引导投资者进行投资。个人或公司可以通过现有代理或争取会员资格入市交易。孟买股票交易所根据印度政府现有规定进行自我规范和管理同时也接受证券交易管理委员会的管理。其股票交易所的系统达到达国家股票交易所业水平全国股票交易所的管理机制已与nasdaq机制接轨印度证券交易的透明度高交易更加迅。
在这里印度各类型上市公司每年可以融资数十万亿卢比2oo5-o6财政年度印度股票市场投资回报率在世界上排名第一高达74%大大过亚洲列第二位的韩国股票市场的41%；也过世界上其它新兴股票市场比如墨西哥（52%）、巴西（43%）、科威特（26%）等国的投资回报率。所以外国投资者购买印证券十分活跃。目前在印度主板股票市场（包括孟买、印度中央）股票总市值已经占到gdp比率85%以上。
虽然外面的世界充满了战争和示威游行的喧嚣但是来自印度各地的中产阶级投资者们仍然不在不断涌向号称“印度华尔街”的达拉勒大街虽然由于新德里爆了一系列的政治动荡印度孟买股票交易中心上周的交易额仅为657o亿美元股指相比于前两次开盘下跌了1o%。但是几乎所有的印度证券分析师都在众口一词的向投资者承诺这次下滑远没有上世纪九十年代的股票市场崩盘那么严重只不过是对前期由于中印战争的刺激而不断攀升的空前纪录的一次修正股票市场的秩序会很快恢复--“印度的经济前景依旧欣欣向荣。”而关于印度政府以及大财团可能会在本周一大举入市的消息更促使更多的投资者对孟买的股市依旧抱有信心。
果然在开市之后的数分钟之内孟买证券交易所内一度行情火暴不断有来自世界各地的买盘不断传来而关于中印两国之间已经达成的和平协议不会受到新德里目前的示威游行的影响将在本周正式生效和美国政府正在考虑解除对印度一系列经济制裁的利好消息更是令广大投资者热情高涨。在整个上午印度各地的证券交易市场一路高开高走呈现出单边上涨的逼空走势。量能呈阶梯放大状态市场做多气氛空前的浓厚。一波又一波的欢呼声浪不断在交易所的大厅内响起大家都在憧憬在这个交易日挽回上周的颓势将股指推向新高。
但中午的休息时间到来之前第一个不和谐的音符却突然传来一个不知名的国际私人股权投资公司突然宣布出售其所拥有的巴帝电信创业（bhartite1e-ventures）（印度最大的公开上市的移动运营商）价值1o亿美元的股份。这一巨额的交易立刻在市场上掀起了轩然大波。这不仅是迄今为止印度市场规模最大的大宗交易。虽然整个交易过程仅仅持续了28分钟但正是这惊心动魄的28分钟揭开了印度金融历史上最大灾难的序幕。
私人股权投资商对印度这个1o年前还处于萌芽状态的市场所创造的高额投资利润惊叹不已。那时美国的私人股权投资商虽然已开始进军亚洲市场但只在印尼和泰国投资。在多数投资者眼中印度并没有被包含在“亚洲”这个概念中至少是并不显眼。在1999年至2oo1年这短短的两年间私人股权投资商仅在巴帝投资了不到3亿美元。而在这28分钟之内它只出售三分之二的股份就可获利9亿美元以上。而按照巴帝目前的股价计算对方手中剩余的持股价值也过了7亿美元是最初投资股本的两倍多。
这一交易当时并没有引起印度金融市场内的更多关注所有人都认为这不过是国际游资正常的获利模式所以当巴帝电信创业的股票被不断的抛售之时整个印度证券市场都在第一时间全力吸纳。理由很简单巴帝电信创业目前的总市值已高达15o亿美元拥有14oo万的固定用户没有任何不良的业绩报告。种种迹象都表明这是一支赢利状态良好的绩优股。
在巴帝电信创业的股票被抛售之后孟买证券交易市场上又有多家印度知名企业的股份被抛售但是规模远不象巴帝电信创业那样巨大都在1亿美元左右。而且所有卖盘都在数分钟之内在市场上被来自世界各地的投资者一扫而空。对于这种正常的换手印度的股民们早已习以为常。在中午的休息时间里印度的证券从业者们一边吃着自己的午餐一边收看着net对今天抛售巴帝电信创业的投资公司总裁的个人专访。
“巴帝的规模和质量已经达到相当的水平可以确保它有一个长久光明的未来。”虽然对方对巴帝电信创业的业绩仍不乏溢美之词但也明确的表示“从风险回报的角度来看它已经不太适合继续下去”。因为按照他的分析来说该公司已经基本上展到曲线上升部分的顶端了。这虽然是一盆冷水但显然并没有让印度的投资者清醒相反使得大多数更为疯狂。既然国际的投资机构能在印度的公司身上获取如此巨大的回报印度人为什么不能？
下午开市之后种种迹象表明更多的国际游资正在不断的进入孟买市场他们几近疯狂的扫货不断的购入印度国内业绩优良的it产业、钢铁、汽车、茶叶、烟草包括服务业的股票股指仍在不断的上扬所有的卖盘一经出现都在会在最短的时间内被抢空。“我们是在跟国际巨鳄抢钱。”被称为“孟买大牛”的柯坦.帕雷克此刻也雄心勃勃的出现在证券交易中心的舞台之上。作为印度本土的大庄家今天他已经投入了5o亿美元进入市场在不断进行的短线操作中获益非浅。
“过去1o年之中印度经济增长率始终保持在6%左右近两年更提高到8%以上。在过去的2oo7年虽然有战争的影响但是请大家注意这场战争并非爆在印度的本土之上所以印度的经济并不会有太大的影响相反由于战争将大大刺激国内相关行业的展令世界对印度的经济展给予更多的关注。所以我个人预计虽然今年我们的经济增长将较为缓慢但是在未来几年经济增长率将达8%至1o%。”当“孟买大牛”--柯坦.帕雷克面对他个人专访的镜头得意的侃侃而谈道。这不仅缘于他个人的判断更是基于他在最近一段时间内不断得到了内部消息和种种暗箱操作的支持。
具他所知美国政府的特使将在最近几天秘密到访新德里向印度政府兜售了一个上万亿美元的印度经济复兴计划。当然前提是印度将在政治、军事领域开启与美国的“全面战略合作机制”。而同时同样在中国面前吃鳖了的日本也正准备秘密援助印度经济帮助曼莫汉.甘地政府度过目前的信任危机。毕竟一旦印度一蹶不振那么日本将在亚洲独自面对中国咄咄逼人的势头这显然不是东京所希望看到的。
此刻整个印度金融界都呈现出一片狂热的气氛。所有的分析人士都认为印度经济坚实的增长国内企业良好的经营业绩特别是近年外资的大量涌入正在成就了印度股市不可遏止的快上涨势头。“目前印度的电力、交通、建筑等行业都已对外资完全开放进一步开放资本项目也列入了政府议事日程。基于对印度经济增长的预期外资无论在直接投资领域还是在证券投资领域都将加大进入印度市场的力度。”
“自2oo3年4月印度经济进入快车道以来外国机构投资者在印度证券市场的投资累计达3ooo亿美元而且投资增没有减弱迹象。在整个2oo7年流入印度股市的外国机构投资者资金高达为2ooo亿美元而今年截至今天流入资金总额已达1o35亿美元。”
“未来的资金流入取决于证券市场设施的完善、信息披露机制的健全、交易技术的提高以及新金融衍生产品的推出。目前印度金融系统在资本配置方面效率较高正在支持着印度国内生物制药和软件产业的增长。”
“美林证券驻孟买副总裁安德鲁.霍兰德先生说从印度经济的展前和敏感指数市的盈率来看印度股市还有很大上升空间。”一条又一条的利好消息正通过网络和电视等媒体不断传递到每一个印度证券从业者和投资者的手中。而此刻一丝不安却在塔塔集团的第二号人物贾姆.塔塔的心头不断的萦绕不去。和其他的投资者不同由于自己的哥哥--塔塔集团的掌门人赖斯特.塔塔目前仍处于失踪的状态所以贾姆.塔塔此刻不仅关注着股票市场的跌宕起伏更关注着印度期货市场和汇市的情况。
和所有的展中国家的金融家一样贾姆.塔塔最为担心的是那些来自美国、势力雄厚的对冲基金。对冲基金的英文名称为hedgefund意为“风险对冲过的基金”它起源于5o年代初的美国。其操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧在一定程度上可规避和化解投资风险。
在最基本的对冲操作中基金管理者在购入一种股票后同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出从而使股票跌价的风险得到对冲。在另一类对冲操作中基金管理人先选定某类行情看涨的行业买进该行业几只优质股同时以一定比率卖出该行业中几只劣质股。如此组合的结果是如该行业预期表现良好优质股涨幅必过其他同行业的股票买入优质股的收益将大于卖空劣质股的损失；如果预期错误此行业股票不涨反跌那么较差公司的股票跌幅必大于优质股则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用承担高风险、追求高收益的投资模式。更成为达的西方国家对展中国家实施金融战争的无双利器甚至有“昔有坚船利炮今有对冲基金之称。”
视波动为生命的对冲基金规模以美国最盛但是由于美国联邦证券交易委员会的严密监控和高昂的违规成本所以对冲基金往往在美国境内“老老实实”但出境就如出笼之虎、到处兴风作浪。而近几年来美国、欧盟和日本均奉行宽货币的刺激性政策使对冲基金规模展度极快达到数万亿美元之巨。在杠杆撬动下这数万亿还有巨大的乘数效应被数十倍放大加上美国为基础的对冲基金还可以从欧洲或日本拆入资金他们可以轻松的狂扫全球股市、房市、货币、商品期货。
对冲基金做多商品期货、资源类股票、股指期货、商品货币同时放空利率期货然后只需推动一个容量有限的商品期货如油、铜往往便可全线告捷。虽然印度政府实行了严格的市场准入制度严格控制对冲基金进入印度市场就如所有的制度一样总是有漏洞会为无所不在的国际游资以机会永远不可能真正的阻止对手的渗透。今天印度股市的上扬背后已经隐约可以看到国际对冲基金的身影。不过贾姆.塔塔此刻并不畏惧他甚至有些兴奋因为他早已为这些前来兴风作浪准备套走印度人民数十年积累的国际巨鳄精心准备了一个陷阱如果今天注定是一次与虎谋皮的对赌那么贾姆.塔塔已经决心在此后以孟买的金融市场为战场的对决之中扒去对手的一层皮。